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      2021,S基金正在大爆發

      發布時間:2021-05-26 08:52:35 來源:本站原創 作者:本站編輯

      5月19日消息,LGT 資本成功募集雙S基金,總募資金額達60億美元,將為中國的LP和GP在退出方面提供更多選擇和流動性解決方案。

      據悉,LGT資本兩支S基金均達到各自相應的募集規模上限,策略全面覆蓋私募二級市場投資機會,其中Crown Global Secondaries V將繼續沿用LGT資本成功的私募股權二級市場策略,為LP和GP提供多樣化的流動性解決方案,Crown Secondaries Special Opportunities II則專注于為GP提供單一資產流動性解決方案,承接優質項目并助力優秀企業長期發展。

      外資S基金涌入的同時,本土S基金也在迅速成長。

      2021年5月18日消息,深創投S基金與華蓋資本聯合發起設立國內首只人民幣架構的重組接續基金——廈門健康紅土股權投資合伙企業(有限合伙)(以下簡稱“廈門健康紅土基金”)?;鹨幠=?億元,除深創投和華蓋資本外,基金投資人還包括TR資本、上實盛世S基金、活躍商業銀行理財子公司等知名機構。

      據悉,華蓋資本成立廈門健康紅土基金的主要目的是為了承接公司旗下部分被投項目的基金份額。深創投方面表示,主要是打包受讓華蓋資本旗下3只原有基金中6個大健康領域項目,實現原基金LP的退出。

      廈門健康紅土基金作為首只人民幣架構的重組接續基金,其設立突破了人民幣S基金過往簡單的LP份額轉讓等形式,標志著人民幣S基金在架構復雜的S交易業務上取得新進展,為GP和LP在基金到期清算時提供了新的退出思路和方式,對完善股權投資行業生態具有重要意義。

      僅僅一天后,2021年5月19日,君聯資本正式對外宣布完成2.7億美元醫療續期基金交易。本輪交易由漢領資本(Hamilton Lane)和科勒資本(Coller Capital)聯合領投,其他國際知名機構跟投。

      據悉,該交易為君聯資本的投資人提供流動性并創造了可觀回報,最大限度地擴大了基金投資組合價值。

      這并非君聯資本首次成功完成續期基金交易。去年2月,君聯資本就完成了一筆2億美元的續期基金交易。

      今年,S基金開始大爆發。

      除上述兩筆成功完成的接續基金交易外,4月29日,據PEI(Private Equity International)消息,不惑創投已完成人民幣轉美元的基金重組,以實現籌集其首支美元基金。這筆交易價值超過1億美元,此次不惑創投從2017年成立的一期人民幣基金中轉讓了四項資產的部分股權,用于支持一期美元基金的設立。

      要知道,當前中國S基金的發展尚處于早期階段,募集數量和募集規模都與國外差距較大。作為境內股權投資的一片藍海,方興未艾的S基金領域還是一個新興小眾市場,又同時具備專業性強,信息高度不對稱的特點,許多人用“雷聲大、雨點小”來形容中國的S基金交易市場。

      因此,今年S基金交易成功的好消息接二連三出現,也是為中國的S基金行業帶來新的活力與信心提振,為有類似想法的GP們進一步探明了道路。

      去年,中國私募股權二級市場也有幾筆較知名的基金重組交易,就在去年2月君聯資本宣布完成2億美元續期基金交易的當天,昆仲資本也宣布TR Capital領團已購買昆仲資本的人民幣基金部分資產,昆仲資本同時完成美元基金的設立。

      去年9月,一筆超重磅的6億美元的基金重組交易花落IDG Capital,買方為國際知名母基金管理機構HarbourVest和LGT Capital Partners聯合主導的財團。

      在中國目前信用相對缺失、退出受阻的環境下,整個資本市場對于基金退出路徑多樣性的需求隨之提升,很多賣家出于流動性需求對價格不敏感,S基金的優勢也越發凸顯。

      S基金設立的初衷是在股權直投基金的J曲線觸底并上升的時候進行交易,大幅提高回報LP的速度。S基金管理人需要具備比普通GP更高的復合能力,既要有豐富的成功直投經驗,還要善于在一級市場中捕獲S交易的機會。

      母基金能夠第一時間接觸到優質的二手份額,和市場中的優秀GP保持合作關系,既有捕獲投資機會的視野,也有參與投資的能力。

      許多希望進行S交易的LP,即便不是母基金出身,在后續的發展中也都設立了母基金,再利用構建的生態圈為后續的S交易提供雷達服務。

      在近日成功舉辦的中國S基金峰會上,上??苿摶鹂偛脳畋蟊硎?,S基金交易仍然市場化程度不夠,交易中心解決的問題首先是解決交易的合法性,另外就是解決規范性的問題。市場化的核心就是底層資產在配置的時候是不是市場搭配的,這決定了后面交易是不是活躍,如果底層帶有非市場化因素配置,那這部分的資產是不是具備有更多的買家,這是一個需要思考的問題。市場化的核心底層就是資產配置的市場化,但是真正市場化的母基金占比非常小,要讓市場活躍應該有更多市場化母基金的出現。

      盛世投資CEO、盛世金財董事長兼總經理張洋認為,S基金的交易困難之一就是不好不壞的項目很多。從資產管理配置角度來講,應該有一定的配置概念,但是目前很多的持有者,所投越來越集中,集中以后帶來的就是在交易的過程中有越來越多的投資人虧損,還可能有一些不切實際的估值要求使得大量資產沉淀下來,無法進行交易,這是需要業界共同努力的。除了業界的努力,法律層面的突破也是十分必要的,這是未來有更大突破的前提。

      深創投S基金部總經理呂豫認為,中國的S基金可能會成為下一步發展的浪潮和藍海,雖然離真正大規模的S基金爆發還有很遠的路要走。在整個S基金的發展過程中要經歷三個階段,第一是基金化的階段,第二是產品化的階段,第三是證券化階段,證券化意味著市場的資金會大量流入。

      隨著北京股權投資和創業投資份額轉讓試點落地,中國私募股權二級市場將在2021年迎來關鍵性的機遇。未來,母基金研究中心期待更多重磅的S基金交易成功達成,也愿意為私募股權二級市場盡綿薄之力,歡迎對S基金交易有意向的人士掃描下方二維碼,聯系咨詢母基金研究中心。

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